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「吴江银行中签号」解码基民“抱团”:资金“错配”露苗头

发布日期:2021-02-10 浏览次数:

【解码基层民众“抱团”:资金“错配”迹象显现】一天之内,219多万基层民众聚集,购买了基金,一家E基金的竞争优势企业。但面对150亿元的“蛋糕”,平均分配给这些狂热的基础户的金额只有6873元。自2021年以来,这样的场景频频上演,散户数十万甚至数百万家庭步调一致,让经理基金倍感压力。(中国证券报)

一天之内,219多万基层群众聚集在一起,购买基金,一家E基金的竞争优势企业。但面对150亿元的“蛋糕”,平均分配给这些狂热的基础户的金额只有6873元。自2021年以来,这样的场景频频上演,散户数十万甚至数百万家庭步调一致,让经理基金倍感压力。

许多“白”散户正在风起云涌,它将如何深刻地影响基金?的公募行业经理基金用行动回答:为了应对散户在短线,频繁的赎回,他不得不“持有一批”高流动性的大盘股,希望降低冲击成本;为了使净值曲线更加美丽,股权集中度越来越高,只要来自基层的新资金不断涌入,这些重仓股股票价格就会继续向上升,靠拢,从而推动基金的净值上升。

然而,业内人士指出,散户强调短线赎回违背了“长线is gold”的基金原则,实际上造成了严重的资金“错配”。虽然居民财富转移的过程会在短期内掩盖这种“错配”,但一旦资金破裂,风险可能会爆发得比想象的更猛烈。

扩展新的力量

随着美国股市的大起大落,散户控股集团直面空头,张华安,一个生活在上海的“小白”公民,有着超越理财的使命感。“如果我们基层人民能有这种凝聚力,就不怕不赚钱。”张华安信心满满地说:“大家要团结起来,让基金公司和基金的经理们不敢小看我们的实力,不敢损害我们的利益。”

张华安有一个典型的新基本人的“个人设置”:90后工作时间短,攒了几万块钱,极度渴望财富的爆炸式增长。他们是小个体,但凝聚力是巨大的:从2020年到现在,基金频繁的公募“爆款”其实是百万张“华安”集合尸体。他们思维的每一次集体飞跃,都会为基金工业掀起波澜。在一些著名的基金交流论坛上,有大量的帖子呼吁大家集体购买或抵制,这在去年出人意料地创造了一组话题:经理基金:他们可能不是为基层人民赚钱,但他们已经成为了大家津津乐道的“网红”。显然,热衷于“贴标签”是这种新生力量的一个重要特征。

“公司只有新成立的新产品,但买家没有任何机构,客户都是散户人,经营纯散户基金产品太难了。该产品基金经理的第一反应是迅速找到几个机构投资者。”吴明(化名),一家中型基金公司的股权投资主管,告诉中国证券报。

吴明认为,互联网技术在基金交易和通讯的迅速普及是庞大但分散的基地人群最终形成新力量的核心原因,而基金投资财富效应的发酵只是一个催化剂。“近年来,基金的销售渠道已经从单一银行转向银行和互联网巨头;未来,互联网将成为最终的销售渠道。”吴明说:“在互联网上,散户不仅可以更方便地买卖基金,还可以更快捷、更自由地交流。这种交流使他们不再是分散的个体,而是更容易凝聚成新的群体。” 

这种新生力量发展到了什么程度?虽然基金公募年报没有披露,2020年公民总数的变化是不可能看到的,但根据互联网数据挖掘平台MobTech的数据,2020年上半年,移动互联网公民数量超过8000万。根据散户去年下半年的热情,预计2020年这个数字将超过1亿。

其他数据更强烈地支持这种新力量的崛起。以支付宝基金频道为例,只要打开一个明星基金,的产品页面,关注的人数就有四五百万,甚至一千多万。与往年相比,这可以称为几何增长。

开始时集中持股

新生力量的崛起正在猛烈冲击基金,的公开发行生态,管理者基金正在努力适应。

工作几年的经理基金,对散户占比高的基金产品的管理持抵触态度,在他们眼里,散户自我意识的加强和群体行为的频繁发生,都对基金坚定的长期价值投资理念提出了严峻的挑战,一种“错配”已经出现。

“有些基层群众信奉‘七天炒法’,对短线、交易的基金经理能力要求很高,说实话,这种客户不是我想要的。”一位管理规模超过200亿元人民币的基金经理人接受《中国证券报》记者采访时表示:“比例较高,偏好短线和交易,赎回行为趋于一致。如果这三者结合起来,会给基金和A股?"市场带来什么后果?市场波动可能会更加剧烈,尤其是在某些关键点。"

吴明表示,自去年以来,基金经理被指责偏爱市值大、热衷于“控股集团”的股票,并将其视为A股过度结构性市场的罪魁祸首。然而,这一变化的背后是散户新势力的崛起因素。散户热衷于短线交易和基金坚持“长线为金”而导致的严重“内卷化”。经过反复碰撞,形成新的平衡。——基金经理的位置必须落在流动性更好的股票,并通过持续的资本优势不断提高这些股票的估值。

“动机很简单:持有股票的流动性好,基金的经理可以应对散户的频繁赎回,降低冲击成本;但持股集中度越高,净值曲线越容易漂亮,资金流入越快,进而可以进一步推高个股。这是一个螺旋式的上升故事。说白了,就是一个新的‘传包裹’流程。”吴明说。

有趣的是,虽然基金的经理意识到“错配”埋下了隐患,但他们普遍认为,在基金,居民财富向公开发行转移的背景下,资金的不断增加将长期掩盖这种“错配”风险。“只要在资金方面没有出现拐点,想在短期内公开募集基金'抱团倒闭的人就会失望。”一名股票型基金经理自信地说道。

抑制贪婪需要监督

狂热的市民给基金的公开募股带来的变化

不止于投资“错配”。

 

  上海某大型基金公司副总经理向中国证券报记者表示,伴随着散户在基金持有人结构中占比不断提升,以及散户在日常交流中容易形成一致性行动,未来公募基金业的格局有可能朝三个方向演变:第一,客户资源加速向龙头公司集中,行业格局从“二八”逐渐演变成“一九”,竞争将主要在大型基金公司中展开;第二,财经“娱乐化”将成为普遍现象,对基金经理人设的精细化推广会成为未来公募基金营销重点;第三,针对客户细分领域挖掘不断深入,产品创新迎来一波新浪潮,以更好地适应不同客户需求。

  吴铭认为,在充分享受散户涌入带来的规模扩张红利时,公募基金不能忽视行业发展的“健康度”,尤其是在大量对投资理解甚少的“小白”客户涌入时,行业应当主动承担起自己的责任,合理引导散户投资者理性投资。

  “贪婪是人性的弱点之一。面对散户任性‘投基’,基金公司固然短期能增收增利,但历史经验证明,最终会落得‘一地鸡毛’。对于以持有人利益至上的资管行业而言,这显然是不负责任的行为。”吴铭说,“公募基金尤其是头部基金公司应该做出表率,在市场风险偏高时,主动克制规模扩张冲动,主动引导客户进行理性投资。”

  但中国证券报记者在采访中发现,许多头部基金公司的规模扩张冲动非但没有克制,反而在短期利益诱惑下有变本加厉的趋势,而作为基金行业健康发展基石的投资者教育工作被有意识地忽略。业内人士呼吁,需要监管层进行强有力的指导和约束,让散户投资者的利益真正得到保障。

(中国证券报)

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