「002321」2月物价点评:一半通胀 一半通缩_上海股票配资开户平台网
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「002321」2月物价点评:一半通胀 一半通缩

发布日期:2021-03-11 浏览次数:

【二月价格回顾:半通胀半通缩】PPI反弹一般会推高非食品类CPI价格同比。但在本轮复苏过程中,尽管PPI大幅反弹,核心CPI仍徘徊在底部,这与终端消费持续疲软相对应。这也是本轮通胀与前几轮通胀的明显区别。

2021年3月10日,根据国家统计局2021年2月公布通胀数据,-, CPI同比上涨0.2%,PPI同比上涨1.7%。我们认为,目前中国面临通胀压力,消费面临通缩压力。

“无效”的春节效应。2月份-, CPI同比0.2%,略高于此前-, 0.3%的数值,好于市场预期(Wind一致预期-为0.5%);环比增长率为0.6%,略低于1月份。CPI数据好于预期,主要是基期轮换对读数影响较大:如果按环比计算,今年2月份CPI值约为-,的0.5%,基本符合预期。

总的来说,春节的错位会使出现今年2月份的同比数据大幅上升,但实际表现并非如此。究其原因,一方面是受去年同期生猪价格高企和疫情爆发的影响,另一方面是提倡“本地过年”使得春节效应明显“无效”。

食品价格方面,尽管春节放假,但2月份食品CPI较上月4.1%明显下降。其中,新鲜蔬菜价格得益于天气转暖,连锁涨幅大幅下降;下降,猪肉价格的连锁比率,也拖累了食品消费价格指数。回过头来看,由于近年来生猪存栏量上升到较高水平,加上天气炎热,猪肉消费已经进入淡季,生猪价格周期性下降的趋势,也没有好转。然而,最近非洲猪瘟的复发将损害该行业的一些生产能力,并且生猪价格的下行阻力正在增加,这需要发展关注的非鼠疫局势

从非食品价格来看,2月份非食品CPI较上月上涨0.4%,其中油价起到了一定作用。此外,受春节影响,服务CPI也出现反弹(0.4%),达到去年2月以来的新高,但相比之下,仍普遍低于近几年春节当月服务价格的反弹。

综上所述,今年无论是粮食还是非粮食的涨价,都明显不如往年春节。正如我们在上一份报告《三亚的旅游数据:春节消费没那么高》中得出的结论,由于疫情防控的收紧,短期内整体消费偏离了去年底的恢复通道,当地过年对总消费的影响明显是负面的。比如减少了吃饭娱乐、走亲访友等消费场景,减少了返乡、复工、旅游等交通需求。

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PPI同比大幅上升至1.7%,连续两个月下降,但仍处于较高水平(0.8%)。按行业分类,PPI回升的主要驱动力与前两个月基本一致,仍然是油气开采、燃料加工、化纤制造等石油相关行业(得益于国际原油价格持续上涨趋势)和黑金开采、有色冶炼等金属相关行业(改善国内需求、提高国际大宗价格)。但2月份煤气相关行业价格由涨转跌,可能受天气转暖和春节假期影响,供暖和工业用电需求下降。相比之下,下游生活资料价格由之前的持续上涨变为持平,需求侧的减弱仍然导致PPI内上下游差异化的延续。